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kkr集團北京辦事處_kkr集團
2023-05-16 04:52:57 來源:互聯網

1、在KKR的投資模式中,有兩個要點至關重要:一是尋求價值低估、低市盈率的收購對象,二是創造足夠的現金流,未來的現金流足以償還債務又不至于影響公司生產經營。


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2、KKR的高杠桿收購雖然充滿風險,但是在這兩條鐵律的制約下,他們抵制了無數充滿誘惑的收購。

3、 KKR與目標公司管理層聯手完成杠桿收購(LBO/MBO),并在收購后賦予目標公司管理層極大的自主權,在目標公司競爭實力增強、價值上升后,通過上市等方式退出公司,取得高額回報;KKR在LBO/MBO交易中具有三重角色:財務顧問; 投入自己的資本,本身也是所有者,成為其中的一個合伙人,與參與LBO/MBO股權投資的其它有限責任合伙人(通常是機構投資者)共擔風險; 作為LBO/MBO股權投資團體的監管代理人。

4、 KKR在追求利潤的過程中,使用公司治理機制——債務、經理持股和董事會監督。

5、債務的硬約束作用能使管理層經理吐出企業中“閑置的現金流量”,使他們無法把這部分資金用于低效率的項目上;KKR通過管理層經理的大量持股,使他們像所有者一樣決策;同時,通過強化企業內部的約束機制——董事會,KKR向人們展示了作為股東和大股東以及債權人的代表,是如何妥善處理董事會和管理階層之間職能分離的。

6、KKR通過強化公司的治理結構,降低了公司兩權分離所帶來的代理成本。

7、從某種意義上說,KKR的利潤,正是來源于代理成本的降低。

8、正由于這一點,KKR展現了它作為一個經濟機構、一種經濟模型所獨具的魅力。

9、 KKR設定目標企業的主要條件:具有比較強且穩定的現金流產生能力; 企業經營管理層在企業經營管理崗位的工作年限較長(10年以上),經驗豐富; 具有較大的成本下降、提高經營利潤的潛力空間和能力; 企業債務比例低。

10、 KKR的優勢是從財務角度(金融投資者角度)分析企業,了解現金流的能力,從而判斷企業承受債務的能力和規模,最終選擇能夠控制企業現金流來償還債務的管理人員;一旦LBO/MBO交易完成,企業成敗的關鍵就取決于日常的管理,但KKR并不參與LBO/MBO企業的實際經營管理,基本上是甩手掌柜,通常只是在每月一次的董事會上和經營管理層見面。

11、 KKR參與的企業LBO/MBO后,股權結構通常分為三部分:普通合伙人,通常由KKR充當,負責發起LBO/MBO交易,作為LBO/MBO企業經營業績的監管人; 有限合伙人,負責提供LBO/MBO所需要的股權資本,并主持LBO/MBO企業的審計委員會以及管理人員薪酬委員會; LBO/MBO企業高層人員,持有一定比例的公司股份。

12、  KKR和管理層經理們在開始時就有明確的認識,所謂的“交易”并不僅僅是融資交易本身:它是管理層、債權人和收購者間就公司在今后5—7年試圖實現目標的一系列的計劃和協議,這些規劃以償付時間和債務條款的形式包含于融資結構中,共同使債務約束、股權和高績效標準三者環環相扣。

本文分享完畢,希望對大家有所幫助。

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