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當前，美國戰略原油儲備處于40年來的最低水平。隨著前期國際油價的回落，補充原油儲備成為美國能源部的任務之一。據美國能源信息署（EIA）的最新數據，上周美國戰略原油儲備庫存增加99.5萬桶，錄得2020年6月以來最大周增幅；出口減少近300萬桶/日，創下歷史最大降幅。

“通過EIA的數據，我們發現上周美國油品類總庫存大幅增加，其中戰略儲備增加99萬桶、商業庫存增加585萬桶，合計增加684萬桶，而成品油庫存合計下滑436萬桶。上周美國油品類凈進口量增加2000萬桶，但考慮到進出口本身是一個短期波動性很強的數據，更合理的是觀察4周平均出口量，其仍維持在較高水平，故上周的數據本身并未體現出異常。”申銀萬國期貨原油高級分析師董超表示。

據海通期貨能源化工研發中心負責人楊安介紹，美國戰略原油儲備庫存回升是正常的補庫動作。之前按照計劃，美國在年中采購了約600萬桶原油，從8月開始入庫，以補充戰略儲備，此次戰略儲備庫存增加的99.5萬桶，正是之前已經采購的一部分，這意味著美國原油市場由拋售進入回補階段，從市場供需角度來看利多價格。“現階段油價高于美國之前定的70美元/桶附近的戰略采購目標價格，美國曾表示當前價格過高暫停戰略采購，等待價格合適再買入。”他說。

此外，楊安表示，上周美國原油出口數據大幅下降是短暫行為，應該與裝船計劃有關。事實上，美國正在加大出口力度，其今年的出口量已經刷新歷史紀錄。

“整體來看，美國原油庫存增加與之前創紀錄的大幅降庫顯示了其庫存統計處在一個不穩定階段。另外，上周公布的產量數據也突然大幅上調40萬桶/日。市場將庫存與產量數據的異常解讀為EIA調整了相關因子，改變了統計口徑。因此，油價在美國庫存、產量大增背景下仍然保持了上行格局，并沒有受到太大影響。”楊安說。

事實上，當前在機構上調全球經濟增速預期、主要產油國堅持減產等因素的綜合影響下，國際油價已維持了1個多月的上漲態勢。對于未來走勢，董超認為，依然存在上行動能。“目前油價上漲的核心邏輯是供需存在矛盾，歐佩克的減產以及中美需求的增加導致原油供應不足。后期這一矛盾可能無法有效解決，甚至存在加重的可能。中國方面經濟復蘇形勢良好，且新的經濟刺激政策有望出臺。雖然上周美國產量數據異常增加40萬桶/日，但考慮到活躍鉆井平臺數量持續下滑，這種異常增加很難讓人信服。另外，本次戰略儲備庫存的增加也提示了一個事實，即美國已經沒有足夠的戰略儲備，其原油政策逐步轉向收儲，后期油價的大方向不會改變。”董超表示。

在楊安看來，國際油價自7月開始持續走高，同時原油市場月間合約價差走強，顯示市場焦慮情緒升溫，陸續出現的利多因素及投資者對油市收緊的擔憂蓋過了其他潛在風險因素，助力市場不斷上調油價目標，目前油價上行仍沒有勢竭跡象。不過，調整需求也在不斷累積，后期容易出現高位大幅振蕩走勢，交易者需要做好風險控制。

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