（原標(biāo)題：【BT金融分析師】耐克或無法完成銷售目標(biāo)，分析師稱在中國的高增長故事已結(jié)束）

耐克（Nike）可能無法實(shí)現(xiàn)其高個(gè)位數(shù)銷售增長的長期目標(biāo)，因?yàn)樵摴驹诖笾腥A區(qū)的業(yè)務(wù)面臨結(jié)構(gòu)性阻力，包括日益激烈的本土競爭。我認(rèn)為，耐克存在降低長期銷售目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，因此我建議投資者避開或賣出該股。

自2011財(cái)年以來，耐克每年的銷售額一直以高個(gè)位數(shù)至低兩位數(shù)的速度增長。這種持續(xù)的有機(jī)增長使耐克成為成長型投資者的最愛。該公司還設(shè)定了一個(gè)長期目標(biāo)，即持續(xù)實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的銷售增長。

【資料圖】

在競爭方面，阿迪達(dá)斯（Adidas）專注于低價(jià)位和運(yùn)動(dòng)休閑產(chǎn)品，而彪馬（Puma）則在籃球類產(chǎn)品上取得了長足的進(jìn)步。然而，這兩個(gè)品牌都無法在體育用品行業(yè)與耐克真正競爭。

耐克長期增長的關(guān)鍵因素之一是其中國業(yè)務(wù)，占銷售額的17%左右，利潤則占20%以上。耐克的管理團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，該公司在中國的業(yè)務(wù)將以15%到15%的速度增長。

這意味著，耐克在中國的高增長故事似乎已經(jīng)結(jié)束，實(shí)現(xiàn)該公司長期增長目標(biāo)似乎不太可能。我認(rèn)為，這主要是由于有兩個(gè)原因。

自2021年3月以來，由于“新疆棉”事件，耐克和其他部分西方服裝品牌在中國一直受到抵制。為了評(píng)估抵制的影響，我分析了寶盛國際（Pou Sheng International）的月銷售額。寶盛是耐克在中國的主要代理商，其75%的銷售額來自耐克或阿迪達(dá)斯產(chǎn)品。此前，寶盛實(shí)現(xiàn)了高銷售額增長。然而，自事件以來，該公司的銷售增長放緩。

在疫情和抵制之前，寶盛的銷售額增長非常快。但自那以來，該公司的銷售增長一直在放緩。

業(yè)務(wù)的疲軟也已經(jīng)反映在耐克自己的財(cái)務(wù)狀況中，在此期間，該公司在大中華區(qū)的銷售增長情況不佳。耐克在中國面臨著安踏和李寧等強(qiáng)大的本土競爭。這些品牌在推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的同時(shí)，在銷售和營銷方面投入了大量資金。

作者：Gary Gambino

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