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速看:家電社零同比轉增,地產竣工延續改善
2023-06-02 20:57:15 來源:巨豐財經


(資料圖片)

核心觀點

4月家電社零同比轉增,竣工延續改善。根據國家統計局數據,2023年1-4月家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額2536億元,同比減少0.3%;4月單月家電社零609億元,同比增加4.7%。2023年1-4月全國房屋住宅開工、竣工面積分別為22,899.88和17,395.98萬平米,同比-20.6%和+19.2%。4月地產竣工面積延續改善,為3000.07萬平米,同比增長28.26%,增速相比3月回落7.15PCT。地產新開工面積同比下降29.21%。

空調內銷延續高景氣度。產業在線發布家用空調產銷數據,4月家用空調生產1808.7萬臺,同比增長12.0%,銷售1791.0萬臺,同比增長13.3%,其中內銷出貨1059.7萬臺,同比增長29.7%,出口出貨731.3萬臺,同比下降4.3%。4月份為傳統的生產備貨的旺季,由于經銷商對于市場心態較為樂觀,積極囤貨為旺季市場做準備,空調內銷延續高增長。后續來看,地產竣工回暖帶動需求回升,空調零售有望保持穩定增長。出口方面,由于全球通貨膨脹,消費需求萎縮,市場仍有些低迷,但4月同比增速下降幅度有所收窄。隨著海外庫存逐步去化,廣交會新增訂單落地,出口增速有望進一步改善。4月冰洗內外銷均實現同比增長,洗衣機銷量同比增長25.6%,其中內外銷同比增長12.6%和44%。冰箱銷量同比增長15.2%,其中內外銷同比增長23.6%和8.7%。

家電指數五月下跌7.37%。2023年5月份家電指數下跌7.37%,表現不及滬深300指數(-5.72%),截至5月31日,行業市盈率(TTM)為13.33,低于2006年至今歷史平均水平20.99。家用電器行業市盈率(TTM整體法,剔除負值)較2005年以來的歷史均值低6.59個單位。家電板塊估值溢價率(A股剔除銀行股后)為-22.32%,歷史均值為-11.39%,行業估值溢價率較均值低10.93PCT。

投資建議:隨著居民消費信心恢復,家電消費有望逐步復蘇,地產景氣度改善也有望提振家電需求。從盈利能力來看,成本紅利有望持續兌現。建議關注三條投資主線,一、業績經營穩健的白電龍頭,推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產改善的廚電龍頭,推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器龍頭,推薦科沃斯和石頭科技。

(來源:中國銀河證券)

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