當?shù)貢r間8月8日，意大利政府對銀行加收“暴利稅”以及評級機構(gòu)穆迪下調(diào)美國部分銀行評級的消息傳來，歐美銀行股經(jīng)歷暴跌。

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市場分析人士指出，美聯(lián)儲加息導致的風險邏輯到目前為止沒有發(fā)生改變，投資者對于歐美銀行的經(jīng)營狀況充滿擔憂，一旦消息面出現(xiàn)風吹草動，金融市場的負面反饋非常迅速，該情況只有在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向后才有望得到改善。

意大利將對銀行征收“暴利稅”

銀行市值蒸發(fā)100億美元

意大利政府出人意料地批準針對銀行征收超額凈利差40%的稅項，這筆資金將用于減稅和支持首次購房者的抵押貸款。這個消息引發(fā)歐洲銀行股暴跌，創(chuàng)下自3月瑞士信貸危機引發(fā)銀行業(yè)動蕩以來的最大單日跌幅，受其影響，歐美市場主要股指普遍下跌。

很快，意大利發(fā)布了一份澄清聲明，指出征收的部分是對于2021和2022年超過5%的部分，或者在2021到2023年之間超過10%的部分，征收的暴利稅是為了緩解家庭和公司的財務(wù)壓力。這主要是為了針對隨著歐洲央行不斷加息，銀行不斷累積的借貸利潤。

根據(jù)測算，雖然這項決議引發(fā)了投資者的擔憂，但是對于部分銀行的影響有限，一次性的應付稅務(wù)不會超過銀行資產(chǎn)的0.1%。本次的稅務(wù)征收可能使得意大利的銀行業(yè)多付出22億-30億歐元，可能相當于全年盈利19%左右。不過，市場的反應顯然更加嚴峻——相關(guān)聲明發(fā)布之后，意大利銀行業(yè)蒸發(fā)了100億美元的市值。

在此之前，意大利銀行業(yè)公布了一系列豐厚的業(yè)績，在歐洲央行快速加息的背景之下，意大利聯(lián)合銀行和意大利聯(lián)合信貸銀行連續(xù)第二季度提高了全年盈利指引。例如，裕信銀行上年的凈利息收入增長了42%。

“在高通脹引起的生活成本不斷提高的危機之下，社會的抵觸情緒累積，所以該政策在歐洲央行仍然維持緊縮的期間，有可能會延續(xù)。”渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰說。

在招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼看來，股價是對未來預期的反映，意大利銀行股大跌表明市場對其未來信心受損。不過，意大利銀行業(yè)體量較小，不足以影響整個歐洲銀行市場，目前看來不會產(chǎn)生非常大的危機。

在意大利銀行股暴跌的背后，是投資者對于歐美銀行經(jīng)營狀況及風險承受能力的擔憂。今年3月，硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的金融震蕩讓全球投資者十分擔憂歐美銀行的經(jīng)營安全。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，美聯(lián)儲加息從資產(chǎn)端對銀行業(yè)的沖擊存在外溢效應，對其他經(jīng)濟體的銀行業(yè)經(jīng)營也帶來隱患。例如，日本銀行業(yè)由于國內(nèi)貸款需求長期低迷，其持有的證券投資占比很高，且有相當多部門投資于美國債券，市場對日本銀行業(yè)的擔憂情緒也有所上升。

機構(gòu)下調(diào)對美銀行業(yè)評級

亟待美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向

當?shù)貢r間周一晚間，信用評級機構(gòu)穆迪在發(fā)布的報告中指出，美國銀行業(yè)正面臨“多重壓力”，因此下調(diào)了美國10家中小型銀行的信用評級，并表示可能下調(diào)美國合眾銀行、紐約梅隆銀行、道富銀行等主要銀行的評級，讓市場信心再度受挫。

“美聯(lián)儲加息導致的風險邏輯到目前為止沒有發(fā)生改變。”曾剛表示。

美聯(lián)儲的一份報告顯示，美國700多家銀行由于資產(chǎn)負債表上存在大量浮虧，正面臨“重大的安全和償付能力”風險，而這些銀行報告的損失超過了其資本的50%，加息是造成這些美國銀行出現(xiàn)虧損的催化劑。“硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的金融風險只是開始，遠未終結(jié)。”他說，“盡管本輪美聯(lián)儲加息接近尾聲，但美聯(lián)儲仍將利率維持在很高的水平，后續(xù)可能會有更多的風險出現(xiàn)。”

王昕杰同樣認為，美國主權(quán)信用降低，疊加上目前信貸緊縮的壓力，對于美國中小型銀行業(yè)的影響仍然存在，并沒有放緩的跡象。

他表示，特別是在長期國債收益率仍處于較高水平，短期內(nèi)仍不斷沖高的當下，使得因為久期錯配造成的資產(chǎn)和負債管理變得更加困難。市場對于美國銀行業(yè)風險的擔憂不曾緩解，這可能需要美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向才能稍得到喘息。他指出，問題的關(guān)鍵是：在流動性和信貸縮減的當下，有沒有更多的補充資本可以支撐中小銀行等到貨幣轉(zhuǎn)向來臨？

在此背景下，渣打銀行同樣下調(diào)了對美國金融業(yè)的預期。“作為海外配置的投資者，建議減少對于金融業(yè)的配置，因為風險并未解決。我們建議從大類的方向，可以堅持‘杠鈴式’的配置，以股票加上債券作為核心倉位。”王昕杰說。

董希淼表示，歐美銀行業(yè)風險事件對中國銀行業(yè)而言沒有直接的聯(lián)系，但對中國銀行業(yè)也有警示作用：第一，要加強利率風險管理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；第二，要加強投資管理，規(guī)范審慎發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)；第三，要加強流動性風險管理。特別是流動性風險是銀行的“心臟病”，絕不能掉以輕心。

“金融管理部門要以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和審慎差異化監(jiān)管，對中小銀行流動性風險管理能力的提升提供支持，維護好銀行體系穩(wěn)定。中小銀行要通過完善流動性風險管理體系、進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等舉措，提高自身風險管理能力和穩(wěn)健發(fā)展能力。”董希淼說。

南方+記者 唐子湉

實習生 王偉

【作者】 唐子湉

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