焦點報道:【恒泰早報】5月25日恒泰期貨交易策略

2023-05-25 11:59:27 來源：恒泰期貨股份有限公司

宏觀要聞

近期，人民幣對美元匯率持續震蕩回落。中國外匯交易中心數據顯示，5月24日，人民幣對美元匯率中間價報7.0560，為2022年12月2日以來新低。5月份至今，人民幣對美元匯率中間價累計調貶1506個基點。5月17日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破“7”關口，分別為去年12月7日及12月29日以來首次，也引發了市場的關注。截至5月24日記者發稿，在岸人民幣對美元匯率盤中最低報7.0693，離岸人民幣對美元匯率盤中最低報7.0815。據中國證券報，近期有房產中介聲稱買房可以做到“負首付”。業內人士介紹，“負首付”與“零首付”“低首付”的操作方法類似，一是開發商通過首付分期、返首付等形式減輕購房人首付壓力，二是開發商通過做高合同價格，幫助購房人獲取更高額度的銀行貸款。若開發商返還的資金超過首付款，或銀行貸款金額超過房產原價，“負首付”便“實現”了。二十屆中央審計委員會第一次會議要求，聚焦穩增長穩就業穩物價，繼續盯緊看好寶貴的財政資金，加大對穩經濟一攬子政策措施落實情況的審計力度。聚焦統籌發展和安全，密切關注地方政府債務、金融、房地產、糧食、能源等重點領域，牢牢守住不發生系統性風險底線。工信部等部門聯合印發《京津冀產業協同發展實施方案》提出，建立集群跨區域協同培育機制，聚焦集成電路、網絡安全、生物醫藥、電力裝備、安全應急裝備等重點領域，著力打造世界級先進制造業集群。瞄準人工智能、集成電路、生命科學、空天科技等前沿領域，強化京津冀關鍵核心技術攻關。據工信部發布，1-4月份，電信業務收入累計完成5699億元，同比增長7.2%，云計算等新興業務拉動作用明顯。截至4月末，全國5G基站總數達273.3萬個，占移動基站總數的24.5%。國家網信辦發布《數字中國發展報告(2022年)》，展望2023年工作，要培育壯大工業互聯網、區塊鏈、人工智能等數字產業，打造具有國際競爭力的數字產業集群；大力發展數字貿易，加快推動出臺促進數字貿易發展的頂層設計。央行等八部委出臺中關村“科創金融改革試驗區”總體方案，力爭通過5年時間，構建金融有效支持科技創新的體制機制，逐步建立健全多層次科創金融組織體系、多元化科創金融產品和服務體系、多維度科創金融政策支撐體系。美國財政部長耶倫5月22日第三次就美國瀕臨債務違約向國會民主、共和兩黨領導人致函警告，但民主黨籍總統拜登與共和黨籍國會眾議長麥卡錫當天在白宮的一對一談判仍是無果而終，圍繞“債務上限”的政治僵局持續。

今日經濟數據及事件前瞻

20：30 美國第一季度實際GDP年化修正值

(資料圖片僅供參考)

23：00 美國4月成屋簽約銷售指數

股指期貨

基本面/盤面：短期來看，當前市場分歧仍然較大，資金難以形成合力，觀望氣氛濃厚。從中期角度看，當下市場仍然處于震蕩筑底階段，原因在于：1）從股指定價因素來看，在1-3月經濟恢復性好轉后，4月份金融數據的回落和CPI數據的持續疲軟指向再度驗證當前經濟處于復蘇前期，力度偏弱，定價分子端有所承壓，導致觀望氣氛濃重；而貨幣政策穩健偏松，流動性相對充裕，分母端不存在拖累因素。基本面因素對股指定價分子與分母端的向上驅動均處在量變積累的過程中，股指區間震蕩或偏弱震蕩的格局難以有效突破。2）人民幣加速貶值跌破7關口，跨境資本流出壓力有所增大。3）美國降息預期大幅“糾偏”，壓制市場風險偏好。4）國內疫情再度反復，擾動市場情緒。5）從技術面來看，滬指再度放量沖破箱體上沿（3342點）后，再度連續回調跌破前期3220-3330震蕩區下軌，其原因在于當下A股盤面割裂仍較顯著，本質上市場仍然是存量資金之間的博弈。

操作策略：短線交易者保持謹慎，中長線以做多思路為主，逢低布局多頭機會。

黑色板塊

鐵礦石

基本面/盤面：供給上，上周澳巴發運量有所回落但到港量小幅回升，未來將逐步季節性走高。非主流礦山中印度下調出口關稅，發運穩定。內礦供應在恢復，鐵礦石供應延續增加態勢。需求上，鋼材利潤好轉，負反饋格局趨弱，但粗鋼平控政策的預期疊加需求淡季的來臨，未來下游鋼廠存在減產預期。全國港口庫存去庫速度放緩，鋼廠繼續維持極低庫存，鐵礦石港口累庫壓力加大。鐵礦整體基本面趨于寬松。總體上，鐵礦石雖然目前缺少向上驅動且發改委持續關注鐵礦石市場價格的平穩性，但相對利好的是樂觀的國內政策預期，盤面進一步下跌存在難度，未來需要持續關注下游鋼廠的減產節奏。此外礦價以鋼價為錨，鋼價的走勢將明顯影響礦價，短期鐵礦石走勢以寬幅震蕩為主。

操作策略：觀望為主

焦煤

基本面/盤面：供給上，受進口利潤倒掛的影響，甘其毛都口岸蒙煤通關車數降至600車以下，但蒙古煉焦煤實際生產成本較低，3季度蒙煤中長協重新定價后，預計蒙煤進口量會增加，另外近期市場傳言蒙煤下周恢復環比通關水平。澳煤價格目前仍高于品質相似的國產低硫主焦煤，預期未來澳煤進口有所改善。國內煤礦的生產和供應總體平穩。需求上，當前鐵水減產未及預期，但在粗鋼平控預期和終端需求羸弱的現實下，焦煤短期供需格局依然寬松。另外大商所通知自今年5月22日起，焦煤各月份合約單日開倉量不得超過1000手，說明大商所對焦煤市場的某些投機行為防范于未然。預計焦煤短期震蕩偏空格局，重點關注后續鐵水產量走勢。

操作策略：短期以偏空思路為主

焦炭

基本面/盤面：供給上，雖然焦炭八輪提降全面落地，但焦煤價格偏低，不斷讓利焦企，焦企利潤有所修復，但受制于下游需求，部分焦企小幅減產。需求上，鋼廠利潤修復，鋼廠減產幅度收窄，焦炭補庫需求部分釋放，近期期價升水，期現貿易商參與意愿提升，現貨市場情緒有所改善。然而，市場對黑鏈終端需求擔憂仍存，產業負反饋格局的風險仍在，多空因素交織。總體上，焦炭供需趨于寬松，焦炭盤面已充分反映現貨提降預期，下行空間有限，但在焦炭在基本面偏弱的格局下，盤面反彈動力不足，短期震蕩偏空對待。

操作策略：短期以偏空思路為主

螺紋鋼

基本面/盤面：宏觀上，國際上海外銀行危機和債務上限問題持續發酵對市場情緒形成系統性擾動。國內雖然四月金融數據表現低于市場預期，但同時市場對于政府宏觀調控政策抱有較高預期。近日發改委表示將繼續加大制造業中長期貸款投放力度，市場對終端需求的預期有所提振。供需上，因長短流程均利潤修復，鋼廠邊際減產幅度收窄，負反饋格局趨緩。下游需求季節性走弱顯現，基建增速回落，建筑用鋼需求轉弱。商品房銷售同比有所回落，房企拿地意愿弱，新開工面積降幅走擴，地產用鋼需求仍然偏弱，存量施工加速消耗螺紋鋼剛需。另外受南方雨季等因素影響，投機需求一般，下游剛需采購為主，可以說螺紋鋼基本面并未實質好轉，相對利好的是市場對刺激政策的預期。總體上，鐵水產量在粗鋼減產政策落地前只能依靠鋼廠長短流程利潤進行調節。市場對產業政策以及宏觀調控政策的預期有信心，但終端需求疲弱的現實仍將延續，預期與現實仍將博弈，短期螺紋鋼盤面震蕩反復。

操作策略：觀望為主

農產品板塊

豆粕

基本面/盤面: 庫存中等位置，隨著4-5月大豆到港量增加，開機率提升，供給有望增加，短期偏空。

操作策略：短期偏空

豆油

基本面/盤面: 油廠的商業庫存、港口庫存均處于三年來的低位。豆油的需求表現較為良好，預計將使得豆油維持緊平衡狀態。短期震蕩偏多。

操作策略：震蕩偏多

大豆

基本面/盤面: 巴西豐產與阿根廷減產相抵消，預期美豆播種面積減少，但4-5月到港量大增，大豆供給端增加偏多。

操作策略：偏空

玉米

基本面/盤面：玉米-小麥價差縮小，小麥替代效應明顯，短期市場情緒偏弱，觀望為主。

操作策略：觀望

蘋果

基本面/盤面：5月進入蘋果天氣炒作階段，等待回調做多。

操作策略：觀望

生豬

基本面/盤面：短期市場供大于求格局難以扭轉，由于消費的疲軟，豬價仍處于筑底階段，期貨遠月承壓。

操作策略：觀望

有色金屬

銅

外盤/基本面：宏觀上，美國5月PMI數據分化嚴重，服務業走強但制造業明顯走弱，核心通脹粘性仍較高，經濟基本面較弱，對市場風險偏好有所壓制，宏觀利空情緒還需要一定時間消化。基本面來看，礦端擾動尾部效應仍存；精銅產量有增長預期，但5、6月國內檢修較多，短期供應壓力不大。需求上，近期銅價顯著回調，銅材加工端對精銅需求量有所提升，終端需求持續弱改善。庫存繼續呈去庫化趨勢，對銅價有所支撐。預計銅價短期震蕩偏弱，可關注滬銅逢低做多機會。

操作策略：逢低做多

鋁

外盤/基本面：供應上，國內外電解鋁逐漸復產，貴州地區復產節奏較快，云南地區投產仍存擾動，但隨著豐水期的來臨，預計水電供應情況有所好轉，供應擾動將減弱。成本上，近期預焙陽極跌價嚴重，現電解鋁行業平均完全成本約在16000元/噸；隨著豐水期來臨，成本存有下行空間，對價格有一定壓力。需求上，終端消費弱改善。庫存上，國內鋁錠去化速度較快。整體而言，現階段國內電解鋁基本面情況較為健康，供需偏緊，但宏觀面及成本端有所擾動，短期建議觀望，預計震蕩偏弱。

操作策略：謹慎觀望

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