【作者/魯吉·夏爾馬 翻譯/觀察者網(wǎng) 郭涵】
歐美評(píng)論人士如今會(huì)壓倒性地同意,盡管美元的影響力日漸衰退,它不可能立即失去作為全球金融體系主導(dǎo)貨幣的壟斷地位,因?yàn)樵诳深A(yù)見(jiàn)的未來(lái)“看不見(jiàn)替代品”。也許如此吧,但這話(huà)不要告訴那些正競(jìng)相尋找美元替代品的國(guó)家,這種論斷背后體現(xiàn)的自滿(mǎn)只會(huì)加速那些國(guó)家的搜尋步伐。
(資料圖)
黃金價(jià)格在6個(gè)月內(nèi)上漲20%,就是最生動(dòng)的例子。黃金需求暴增不僅僅是基于尋常的理由——面對(duì)通貨膨脹與更低的實(shí)際利率,大大小小的投資者尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,各國(guó)央行才是近期黃金的大買(mǎi)家,他們正迅速拋售手頭的美債,物色另一種安全的資產(chǎn)。目前,各國(guó)央行買(mǎi)入的黃金總額達(dá)到自上世紀(jì)50年代有紀(jì)錄以來(lái)的最高值,占全球黃金月度需求之比也來(lái)到破紀(jì)錄的33%。
當(dāng)前的黃金購(gòu)買(mǎi)潮已將金價(jià)炒到接近歷史紀(jì)錄的高點(diǎn),超過(guò)任何基于實(shí)際利率水平預(yù)測(cè)模型估值的50%以上,顯然有新的因素在推動(dòng)炒高金價(jià)。
半年來(lái)國(guó)際金價(jià)走勢(shì) 圖自:goldprice.org
仔細(xì)觀察,前十大央行買(mǎi)家中有九家都來(lái)自發(fā)展中國(guó)家,包括俄羅斯、印度與中國(guó)。算不上是巧合,但這三個(gè)國(guó)家正與巴西、南非討論建立一套挑戰(zhàn)美元的新貨幣體系。他們短期的目標(biāo)是相互之間使用本幣直接交易?!懊恳粋€(gè)夜晚我都問(wèn)自己,為什么全世界的所有國(guó)家必須用美元結(jié)算其貿(mào)易活動(dòng)?!卑臀骺偨y(tǒng)盧拉在近期的訪(fǎng)華之旅中說(shuō)道,他認(rèn)為一套替代美元的貨幣體系將幫助“平衡全球地緣政治局勢(shì)”。
因此最古老也最傳統(tǒng)的實(shí)物資產(chǎn)——黃金,正成為多國(guó)央行對(duì)美元霸權(quán)發(fā)起挑戰(zhàn)的媒介。過(guò)去我們經(jīng)常聽(tīng)說(shuō),美元與黃金均是資產(chǎn)避險(xiǎn)的天堂,如今黃金卻被認(rèn)為比美元更加安全。在三月份短暫的銀行危機(jī)期間,黃金價(jià)格持續(xù)上漲,而美元卻在走跌。兩種資產(chǎn)漲跌趨勢(shì)的差異從未像今天這樣懸殊。
考慮到自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái),全球貿(mào)易長(zhǎng)期基于美元結(jié)算,為什么新興經(jīng)濟(jì)體選擇在這個(gè)時(shí)候挑戰(zhàn)美元?答案是美國(guó)及其盟友正越來(lái)越將金融制裁作為外交政策的武器。
令人震驚的是,目前全球30%的國(guó)家正面臨美國(guó)、歐盟、日本與英國(guó)施加的制裁——在上世紀(jì)90年代初期,這個(gè)數(shù)字僅為10%。直到近幾年之前,大部分國(guó)際制裁的對(duì)象都是小角色。然而這幾個(gè)國(guó)家與組織在烏克蘭沖突爆發(fā)后,對(duì)俄羅斯發(fā)動(dòng)全方位制裁攻勢(shì),將俄羅斯銀行踢出了以美元結(jié)算的全球支付體系。突然間,大家意識(shí)到任何一個(gè)國(guó)家都可能成為這種制裁的對(duì)象。
美國(guó)對(duì)美元不可撼動(dòng)的地位有過(guò)分的自信,并將金融制裁視為不費(fèi)一兵一卒就能打擊俄羅斯的方便手段。然而美國(guó)付出的代價(jià)是——許多國(guó)家不再對(duì)美元不離不棄。那些決定繞過(guò)美元進(jìn)行交易的國(guó)家中,甚至包括了菲律賓、泰國(guó)這些美國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)的盟友。
超過(guò)110個(gè)國(guó)家的央行正研究發(fā)行本國(guó)的數(shù)字貨幣,這個(gè)數(shù)字自2020年以來(lái)翻了三倍。以上國(guó)家加起來(lái)占據(jù)全球95%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。其中有不少?lài)?guó)家已經(jīng)在雙邊貿(mào)易中嘗試使用數(shù)字貨幣——這是對(duì)美元壟斷地位的又一次公開(kāi)挑戰(zhàn)。
截至去年年底,114個(gè)國(guó)家處在研發(fā)、應(yīng)用數(shù)字貨幣的不同階段 數(shù)據(jù)來(lái)源:大西洋理事會(huì)
盡管有人會(huì)質(zhì)疑美元的壟斷地位對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟是福是禍,全球?qū)γ涝木薮笮枨罂傮w來(lái)說(shuō)有助于降低各國(guó)借外債的成本,如今的美國(guó)迫切渴望享受這種特權(quán)。在全球前20個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中,美國(guó)的財(cái)政赤字與經(jīng)常賬戶(hù)赤字排第二高,僅次于英國(guó);美國(guó)的外債(通過(guò)國(guó)際投資部位所體現(xiàn))也排在第二高的位置,僅次于葡萄牙。
美國(guó)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是陶醉于“美元無(wú)可替代”的敘事中,過(guò)度自滿(mǎn)到一發(fā)不可收拾。這種敘事建立在全球?qū)γ绹?guó)體制與法治的信任之上,而恰恰是美國(guó)將美元當(dāng)做制裁武器的做法,嚴(yán)重傷害了這份信任。這種敘事還建立在對(duì)美國(guó)有能力償還美債的信心之上,可這種信心也在流逝,考慮到美國(guó)對(duì)借債的依賴(lài)度越來(lái)越高。美元的最后一道防線(xiàn)是中國(guó)政府,中國(guó)是唯一體量足夠大、權(quán)力足夠集中到能挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的國(guó)家——然而中國(guó)也面臨債務(wù)、體制改革等各方面的挑戰(zhàn)。
當(dāng)美元這樣的金融巨人不得不依靠其對(duì)手的弱點(diǎn)來(lái)維持主宰地位,美國(guó)是時(shí)候照照鏡子、認(rèn)真反思了。當(dāng)美元同時(shí)面臨來(lái)自黃金這種“蠻荒時(shí)代的遺物”以及數(shù)字貨幣這類(lèi)新興事物的挑戰(zhàn)之時(shí),美國(guó)更應(yīng)該思考如何加強(qiáng)全世界對(duì)其金融體系的信心,而不應(yīng)將金融霸權(quán)地位視作理所當(dāng)然。
(原文發(fā)表在《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站4月23日評(píng)論版)
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