大財可富司機

2023年上半年悄然過去。回首上半年A股表現，各大指數分化明顯：滬指漲3.65%、創業板指跌5.61%、深成指微漲0.1%。其他主要寬基指數中，上證50指數表現較差，跌幅為5.43%；科創50指數強勢，半年漲幅4.71%。

(資料圖片)

面對震蕩不斷加大的市場、愈演愈烈的結構性行情，隨著賺錢效應的減弱，投資者的心態難免會受到影響。在這種情況下，通過權益資產與低風險資產的動態平衡，達到“進可攻、退可守”的狀態，將有助于投資者保持穩定心態，在震蕩格局中游刃有余，笑對市場。

提到低風險資產，就不得不提債券指數基金。債券指數基金是全球眾多專業機構進行大類資產配置的重要品種，特別對于養老金這類長線資金來說，其組合中總是少不了這類基礎配置產品。

我國第一只債券指數基金誕生于2003年，但之后發展一度停滯，直到2011年，才出現第二只債券指數基金，也是首只以國內債券指數為標的的債券指數基金。

2012年，首只跟蹤國內綜合類債券指數的易方達中債新綜合債券指數基金成立，指數樣本券涵蓋了全市場的可流通債券，具有較強的市場代表性。

2018年之后，更多的基金管理人開始布局債券指數業務，債券指數基金的發展步入快車道。截至2023年3月31日，市場上已成立超200只債券指數基金，規模約5000億元，占指數基金規模的比重超20%。

高效便捷的債市配置工具

作為一類高效便捷的債市配置工具，債券指數基金在國內受到越來越多的關注。整體的規模走勢也可以說明，投資者越來越青睞債券指數基金。

基如其名，債券指數基金擁有“債券基金”與“指數基金”的雙重身份。

指數基金是指以特定指數（例如滬深300指數、中證500指數等）為標的指數，并以該指數的成份股/成份券為投資對象，通過購買該指數的全部或部分成份股/成份券構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。

指數基金具備四個突出特點：

一、尋求目標市場的平均收益。

指數基金以指數的成份股/成份券為投資對象，構建投資組合，全部或抽樣復制標的指數。通過緊密追蹤標的指數表現，獲得市場平均收益。

因此，指數基金追求的是跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化。跟蹤誤差對于評價一只指數基金管理得好不好是非常重要的。

二、運作公開透明。

指數基金通過復制指數來構建投資組合，可以在指數編制機構官網查詢指數信息，大致推斷基金的投資標的。相較主動型權益類基金，運作更加透明。

三、持倉穩定連續。

指數基金為了保證跟蹤效果，會構造與標的指數風險收益特征相似的資產組合，不會進行擇時操作，工具化特征十分鮮明，倉位“天生”就是比較穩定連續的。

四、費率相對低廉。

根據Wind數據，指數基金平均的管理費率和托管費率，分別為0.54%和0.11%，合計比主動基金低40BP左右。

特別地，債券指數基金的平均管理費率僅為0.17%，托管費率僅為0.05%，相比其他債券基金，擁有明顯的成本優勢。

指數基金根據資產類別的不同，可以分為債券指數基金、股票指數基金、商品指數基金等。其中，債券指數基金是以特定債券指數（例如中債新綜合指數、中債7-10年國開債指數等）為標的指數，并以該指數的成份券為投資對象，通過購買部分或全部的成份券構建投資組合，以追蹤標的指數表現的債券型基金。

投資分散度高有利于降低風險

相比于主動管理的債券基金，債券指數基金以標的指數的成份券作為投資對象，投資分散度通常更高一些，有利于進一步降低個券信用風險或估值調整風險對整個投資組合產生的影響。

而且債券指數基金會根據標的指數，圈定邊界清晰的投資范圍，構建投資組合，從成份券種類到發行主體，從信用等級到剩余期限等等要素信息都會給予明確的限定，往往從基金名稱即可一目了然，可為投資者提供特征鮮明、配置風格相對穩定的債券投資工具。

相比股票，債券個券流動性低，且存在最小可交易金額等方面的限制。因此，債券指數基金基本不可能像絕大多數股票指數基金那樣，采用完全復制法。

在實際運作中，債券指數基金一般會采用分層抽樣和動態優化的方法，更考驗管理人的紀律性和管理能力，并對投資管理系統提出了更高的要求。

債券指數基金有兩種常見的分類方法，一是根據投資標的的種類劃分，二是根據所投債券的剩余期限劃分。根據不同的投資標的，債券指數基金可分為國債指數基金、地方政府債指數基金、政策性金融債指數基金、城投債指數基金等。

根據所投債券的剩余期限，債券指數基金還可細分為“1-3年債券基金”、“3-5年債券基金”、“7-10年債券基金”等。

這些分類方式，有利于滿足不同類型的投資者對于債券市場個性化、差異化的投資需求。投資者可以在充分了解相關產品風險收益特征的基礎上，根據自身的風險承受能力，謹慎做出投資決策。

投資是一場馬拉松，只有成為一位攻守兼備的選手，才能在這場比賽中笑到最后，希望大家能夠成功抵達終點。

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