張煒

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近日，壽險版“降息”引起市場熱議。有媒體報道稱，監管部門將進行窗口指導，要求壽險公司調整新開發產品的預定利率，從3.5%降至3.0%。

相關業內人士透露，監管部門已陸續召集壽險公司開會，各公司目前正在準備新產品，預定利率超過上限(3%)的將不予報備。

預定利率是決定保險價格的三大要素之一。根據《中國銀保監會辦公廳關于印發普通型人身保險精算規定的通知》，保險期間一年以上的產品，保險公司在厘定保險費時，應根據公司歷史投資回報率經驗和對未來的合理預期及產品特性按照審慎原則確定預定利率。業內人士介紹，預定利率不是實際收益率，普通型人身保險產品的收益率低于預定利率。

保險公司用客戶的保費進行投資，投資端的收益無法覆蓋負債端的成本，就會產生利差損風險。從國外的經驗來看，在利率下行階段，利差損可能給保險公司帶來經營風險，美國與日本均因此出現過導致保險公司破產的風險。

上海國家會計學院金融系正高級會計師方國斌在接受中國經濟時報采訪時表示，本次預定利率下調的背景是保險行業整治加強，中國銀保監會對保險公司的監管力度也不斷加強。為遏制保險資金追求高收益帶來的風險，中國銀保監會2017年開始實施“降低預期收益率、提高產品保障水平”的政策，要求保險公司取消高收益型產品，降低利率水平，加大保險責任保障力度，防范風險。

“這是為了進一步規范保險公司的產品設計和營銷行為，防止保險公司將高風險投資行為轉嫁給保單持有人，保護消費者的權益。同時，也是為了避免高風險投資帶來的資金風險和市場風險，促進保險市場的長期穩定發展。”方國斌分析認為，相關監管部門主要考慮到宏觀經濟形勢、市場利率水平和保險公司的風險承受能力等因素，對壽險預定利率進行了調整，以保證保險公司的償付能力，并提高產品保障水平。

對保險公司來說，傳統壽險產品是最重要的產品之一，預定利率的下調將對其利潤產生影響。方國斌稱，相比大型保險公司可通過優化產品結構與提高產品的保障水平來應對預定利率下調的影響，小型保險公司規模較小、資金流動性較弱，受到的影響較大，需要通過穩健的投資策略和保險責任管理來確保資金安全和產品的可持續性。

植信投資研究院研究員鄭辛如在接受中國經濟時報采訪時表示，監管部門要求壽險公司調整新開發產品的預定利率，一方面是為了避免利差損風險，保證保險公司的平穩運營。另一方面，市場寬松帶來利率下行。國債和銀行存款利率已處于較低位置，其中5年期國債的票面年利率已降至3.12%，5年期存款利率跌破3%，此次壽險產品的預定利率相應下調也是為了適應市場變化。

壽險預定利率的下調，對投保人會產生一定的影響。方國斌分析認為，其一，傳統壽險產品的利率水平將進一步下降，可能會降低投保人的投資收益率。其二，提高了保障水平。本次調整將促進保險公司更加注重產品的保障性能和長期穩健發展，加強產品的風險管理和風險防范能力，提高產品的保障水平和客戶的滿意度。其三，加強了消費者權益保護。本次調整將規范保險公司的產品設計和營銷行為，防止保險公司將高風險投資行為轉嫁給保單持有人，以保護消費者的權益。這有助于提高投保人的信任和滿意度。

“預定利率下調可能會大幅刺激短期產品銷售。這次下調適用于新發行的保險產品，老產品的吸引力會被動提升，出現‘炒停售’現象。”鄭辛如說。

鄭辛如建議，投資者要理性面對預定利率下調，合理配置保險產品。歷史上有過多次監管層為避免利差損風險而調整利率，投資者不必為此驚慌。若近期有購買壽險產品計劃的投資者可選擇適度購買“老產品”，同時警惕“炒停售”可能帶來的額外風險。

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