在白酒行業的新一輪調整期之下，五糧液業績依然保持著穩定增長。

8月28日晚，五糧液披露半年報，2024年上半年，實現營收506.48億元，同比增長11.3%，實現歸母凈利潤190.57億元，同比增長11.86%。其中二季度，五糧液實現營收158.15億元，同比增長10.08%；歸母凈利潤50.12億元，同比增長11.50%，均保持了兩位數增長。

在此前，五糧液曾提出2024年營業總收入持續保持兩位數穩健增長的經營目標。這意味著，今年上半年，在營收增速順利達標的情況下，五糧液的凈利潤同樣實現了兩位數增長。這是自2016年起，五糧液上半年營業收入、歸母凈利潤連續9年實現同比雙位數增長。

近兩年來，在白酒新周期下，部分此前保持高增速的酒企，業績也有所回落。大盤也是如此，截至8月28日，中證白酒指數年內跌幅近3成。很明顯，五糧液的業績已經超出行業整體水準。

隨著下半年白酒銷售旺季的來臨，可以預見的是，今年五糧液營收有望更進一步，有機會實現“十四五”千億營收的目標。

近年來，盡管行業產銷兩端均面臨天花板，但高端白酒市場仍在持續擴容，這就給了五糧液等頭部酒企發展契機。2024年上半年，五糧液業績的增長，離不開產品結構的持續優化。

財報顯示，報告期內，五糧液產品營收392.05億元，增長11.45%；其他酒產品營收79.06億元，增長17.77%；五糧春、五糧醇、五糧特曲和尖莊等五糧濃香產品持續保持穩定增長，成為了新增長點。

另一方面，針對不同消費群體的消費、品鑒、收藏需求，五糧液不斷完善產品結構，推出不同系列的新品。包括甲辰龍年生肖酒、煥新45度五糧液、68度五糧液等。值得一提的是，經典10、20、30、50全系列戰略產品的發布，進一步突出了“經典”的高端特征，滿足了高端消費人群不同的品質及價值需求。

在財報中，五糧液表示，第八代五糧液總體實現了兩個穩定，一是價格穩中有升，二是動銷穩中有增。春節以來，五糧液產品價格保持了穩中略升的態勢。五糧液1618和39度，通過“宴席活動+掃碼紅包+終端排名”的組合，實現了動銷、宴席雙增長。

總體看，今年以來，在白酒行業競爭更加激烈的背景下，五糧液核心產品動銷實現穩健增長態勢，第八代五糧液持續優化渠道投放，批發價格穩中略升、動銷穩中有增。

通過不斷豐富高端產品線，五糧液已經實現了多品類、多價格帶的覆蓋。這不僅有利于五糧液培育利潤新增長點，還有利于為其打造競爭新動能，在激烈的市場競爭中脫穎而出。

一直以來，五糧液都著眼于推動品牌的長期價值，深耕市場和消費者。

今年上半年，也是五糧液全力進行市場拓展的半年。從銷售費用來看，五糧液銷售費用為53.66億元，同比增長24.21%，市場投入進一步加大，這也推動了產品和市場的良性發展。

據統計，今年以來，五糧液與多家媒體和平臺合作，不斷提升品牌勢能。其中包括與央視春晚、秋晚以及湖南衛視《歌手2024》合作；開展“幸福中國年”主題營銷活動；深度融入博鰲亞洲論壇、APEC中國工商領導人峰會等高端國際平臺活動；啟動2024“和美全球行”主題活動；攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動，舉辦第三屆五糧液和美文化節等。

據官方報道，五糧液品牌價值連續7年保持兩位數增長、達到4498.72億元，位列“2024中國500最具價值品牌”榜單第15位;品牌強度指數再次獲得全球最高AAA+評級，位居白酒品牌首位;連續三年獲評“外國人喜愛的中國品牌”。

與此同時，今年上半年，五糧液消費者、經銷商等核心關鍵生態位上的持續發力，為下半年的發展注入新的勢能。

通過一系列有針對性的“寵粉”營銷，五糧液不僅搭建了與消費者鏈接的新通道，持續強化了消費者對品牌的情感認同、文化認同、價值認同，也以更高站位的視角與更高質量的服務提升了消費者的幸福感。

隨著行業競爭加劇，渠道建設重要性愈發突顯。在此情況下，五糧液進一步進行渠道優化升級，一方面圍繞渠道生態做好市場建設，堅定扶商、優商、強商，高水平推進“三店一家”工程建設；一方面搶抓宴席場景消費機會，宴席活動服務消費者近300萬人次。

截至今年上半年末，五糧液共有3480家經銷商，新增366家，經銷商隊伍也持續擴容。其中，五糧液經銷商數量比上年同期增加98家，五糧濃香酒經銷商數量比上年同期增加268家。這一系列數據不僅彰顯了五糧液在渠道拓展和市場布局方面的卓越實力，也充分體現出市場對五糧液品牌的深厚信心和廣泛認可。

合同負債這一關鍵數據，也反映出經銷商對五糧液未來發展的堅定信心。半年報數據顯示，截至6月30日，五糧液合同負債同比增長123.55%，環比增長61.62%。這一顯著增長表明，商家對五糧液產品具有較強的打款意愿，進一步印證了市場對五糧液品牌及其未來發展的積極預期。

總體來看，五糧液通過推出一系列優商、扶商、利商措施，為經銷商提供全方位的支持和幫助，進一步實現廠商之間的深度合作和共同發展。

上市公司的基本面也會在資本市場上得到體現。作為白酒龍頭，五糧液是今年上半年白酒五強中股價表現最好的上市公司。從今年年初至今，五糧液股票年漲跌幅跑贏中證白酒指數。

而基于對未來發展的信心，五糧液大股東從去年開始就實施增持上市公司股票的計劃。

2023年12月14日，五糧液集團公司啟動實施增持公司股票計劃，累計增持公司股份3,406,668股，占公司總股本0.09%，增持金額約5億元。截至目前本次增持計劃已實施完畢。

另一方面，五糧液在關注自身發展、提升公司業績的同時，也在堅持踐行“為投資者創造良好回報”的核心價值理念，不斷加強股東的回報，讓投資者獲得較高的投資回報率。

根據財報，五糧液2023年度現金分紅總額181.27億元，現金分紅比率60%，分紅規模和分紅比率均創上市以來新高，已于2024年7月12日實施完畢。

據統計，五糧液上市以來的現金分紅總金額超940億元，是上市募集資金的約25倍。

從現金流等數據看，五糧液的抗風險能力也得到進一步增強。

今年上半年，五糧液經營活動凈現流134.28億元，為上市以來上半年經營活動產生現金流量凈額最高，同比增長18.52%，為生產經營提供了重要保障。第二季度，五糧液經營活動產生的現金流量129.12億元，也為上市以來二季度經營活動產生現金流量凈額最高。

此外，截至2024年上半年末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長39.07%，環比增長11.13%。

在半年報發布后，多家券商給與五糧液“買入”評級。其中，東莞證券發布研報稱，給予五糧液買入評級。評級理由主要包括：公司Q2業績穩健增長；第八代五糧液表現良性，五糧液1618、低度五糧液等產品貢獻業績增量；公司Q2盈利水平再上行。

在行業集中度不斷提升，品牌化與品質化消費趨勢下，行業“長期不缺酒、長期缺好酒”不斷向縱深發展，行業發展勢能正在朝著優勢產區、優勢企業、優勢品牌聚集，結構性增長早已成為白酒行業發展的主要形態。

在此情況下，五糧液從行業、企業、投資者等多層面挖掘長期價值，不僅詮釋了其秉承的長期主義價值戰略，也為中國酒企如何穿越新周期提供了重要的參考。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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