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機構(gòu)指出，2023年上半年，我國車市經(jīng)受Q1“后疫情”時期以及部分地區(qū)和品牌“降價潮”涌現(xiàn)的影響，景氣陷入低點。二季度開始，隨著行業(yè)終端價格企穩(wěn)，前期積壓的消費需求逐步釋放，行業(yè)景氣迎來改善。整車企業(yè)上半年表現(xiàn)分化，下半年多品牌的純電、混動新品競爭力較強，有望帶動需求改善；零部件板塊，智能化主線下智駕硬件、底盤、車燈等細(xì)分賽道格局較好，持續(xù)關(guān)注頭部車企產(chǎn)業(yè)鏈，下半年特斯拉改款上市+NOA落地或為產(chǎn)業(yè)鏈重要催化。

核心邏輯

1、中國汽車產(chǎn)業(yè)周期與全球同步性增強，但市場增速有望繼續(xù)高于全球。隨著中國經(jīng)濟(jì)體量的增大及參與全球化的程度越來越高，經(jīng)濟(jì)周期運行也將與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體趨同。與此同時，我國經(jīng)濟(jì)與全球增速的裂口逐漸收斂，人均汽車保有量的持續(xù)提升，將增加汽車產(chǎn)業(yè)周期與全球的趨同性。但中國汽車市場的增速仍有望繼續(xù)高于全球，主要有三方面的原因：第一，由于我國國民經(jīng)濟(jì)增速仍將高于全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這將有利于增加新購車輛的需求；第二，2022年我國汽車的千人保有量為226輛，尚遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平，新增購車需求還有繼續(xù)提升的空間；第三，由于居民對新能源汽車的認(rèn)可程度不斷增高，電車換購需求基數(shù)將越來越大，有利于促進(jìn)我國汽車市場進(jìn)一步增長。

2、中國汽車出口或?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定增長。2022年我國汽車出口311.1萬輛，同比+54.4%，成為僅次于日本的全球第二大出口國；2023年前六個月，我國汽車出口已達(dá)214.0萬輛（同比+75.7%），全年大概率將超過400萬輛，將成為全球第一大汽車出口國。我國自主品牌和新能源車在世界上的競爭力正不斷增強，上汽、奇瑞、長安、比亞迪等品牌愈發(fā)受到海外消費者的青睞，我國正由汽車制造大國向汽車強國邁進(jìn)。2022年我國汽車產(chǎn)量在全球中的占比僅為31.8%，對比其他成熟工業(yè)品如光伏組件產(chǎn)量（84.8%）、動力電池出貨量（70.6%）、冰箱冷柜產(chǎn)量（53.4%）等尚處于不高的水平。基于我國制造業(yè)的強勁競爭力及整車制造水平的不斷提升，中國汽車產(chǎn)量在全球中的占比仍有較大發(fā)展空間。同時，隨著全球碳中和進(jìn)程的不斷推進(jìn)，新能源汽車的滲透率有望持續(xù)快速提升，我國在新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢將輻射至全球市場，進(jìn)一步推升我們國家的汽車出口。

3、新老款產(chǎn)品迭代順利，頭部車企逐漸展現(xiàn)規(guī)模化優(yōu)勢。6月新能源乘用車零售銷量66.5萬輛，同比+25.2%，環(huán)比+14.7%；批發(fā)銷量76.1萬輛，同比+33.4%，環(huán)比+12.1%，車展上市新車逐漸進(jìn)入大規(guī)模交付期，接力老款車型助力新能源車銷量穩(wěn)步增長。6月國內(nèi)新能源零售滲透率為35.1%，同比提升7.8個百分點。6月新能源乘用車市場批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)提升至13家，占新能源乘用車總量82.7%，其中比亞迪（25.2萬輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國（9.4萬輛）銷量高位企穩(wěn)，理想（3.3萬輛）在新勢力中率先邁入3萬輛大關(guān)。從車型看，6月純電動批發(fā)銷量52.8萬輛，同比+17.0%；插電混動銷量23.3萬輛，同比+95.7%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率51.5%，豪華車為34.2%，主流合資僅4.2%。其中A00級批發(fā)銷售8.2萬輛，份額占純電動的16%；A0級批發(fā)銷售16.1萬輛，份額占純電動的30%；A級份額20%，各級別電動車銷量相對分化。

利好個股

山西證券認(rèn)為，我國汽車產(chǎn)業(yè)與全球周期的趨同性增強，當(dāng)前正處于中長期上升周期，且價格戰(zhàn)等短期利空因素在今年第二季度已基本消化，因此我們看好行業(yè)在2023年下半年的基本面繼續(xù)向好。我們維持行業(yè)“同步大市-A”的投資評級，重點推薦與智能化和一體化壓鑄相關(guān)的零部件產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的瑞瑪精密、卡倍億、德賽西威、多利科技，及重卡整車龍頭企業(yè)中國重汽。

東莞證券指出，近期國家接連出臺新能源汽車下鄉(xiāng)及開展汽車促消費活動等一系列刺激消費政策，有利于進(jìn)一步恢復(fù)和擴(kuò)大需求，釋放消費潛力。新能源汽車購置稅減免政策分階段遞延至2027年，政策延續(xù)有望提振市場信心，市場預(yù)期修復(fù)向好，看好新能源汽車延續(xù)快速增長趨勢。建議關(guān)注品牌力持續(xù)提升的自主整車品牌：廣汽集團(tuán)、比亞迪、長安汽車；國內(nèi)輕卡龍頭企業(yè)：福田汽車；以及順應(yīng)汽車“三化”轉(zhuǎn)型及輕量化趨勢、具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商：銀輪股份、均勝電子。

（來源：證券時報）

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