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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢(shì)所趨。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，指數(shù)連續(xù)調(diào)整下多重積極信號(hào)顯現(xiàn)，增量政策預(yù)期以及市場(chǎng)重心回升下，階段筑底反彈或已經(jīng)開啟。不過，諸多不確定以及成交未能釋放下，反復(fù)或是主基調(diào)。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后展開震蕩，盤中在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的拉升提振下，指數(shù)一度上行翻紅，不過蘋果概念的大幅走低下，創(chuàng)業(yè)板等走低，再創(chuàng)年內(nèi)新低。此后，指數(shù)沖高回落下低位徘徊，午后繼續(xù)震蕩走低，尾盤反抽無力下全天沖高回落，結(jié)束此前的三連陽。盤面上，房地產(chǎn)領(lǐng)漲，煤炭、建筑材料以及銀行等表現(xiàn)良好，多數(shù)板塊走低下，電子板塊大跌，計(jì)算機(jī)、國防軍工以及公用事業(yè)等走低。

全天市場(chǎng)，兩大特點(diǎn)：一個(gè)是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行，對(duì)指數(shù)的上行一度有提振作用。另一個(gè)是蘋果MR概念的殺跌，“見光死”下不僅拖累題材股的表現(xiàn)，更是打擊市場(chǎng)的積極性。疊加TMT板塊的回撤，指數(shù)連續(xù)反彈后迎來調(diào)整。

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行，主要還是和消息刺激有關(guān)。我們此前說房地產(chǎn)市場(chǎng)很弱，是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素。所以市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)政策，還是有很多的期待的。而近期市場(chǎng)的傳聞確實(shí)不少，比如從券商中國獲悉，有媒體報(bào)道，昨天廣州市主管部門邀請(qǐng)排名前20的主流房企（越秀、萬科、中海、保利、招商等）高管集中開會(huì)，同時(shí)還有市場(chǎng)傳聞的多條房地產(chǎn)政策等，在一定程度刺激了今日地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)。不過我們說，對(duì)于房地產(chǎn)板塊，在需求和整體邏輯生變之下，目前想要出現(xiàn)大的變化和轉(zhuǎn)向，還是比較困難。

在房地產(chǎn)板塊一度提著指數(shù)的同時(shí)，蘋果MR概念的殺跌，可謂給市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。蘋果剛發(fā)布的MR頭顯Apple Vision Pro，無疑是今天上午最熱議的話題，分析師們有著各種不同版本的解讀。但都不可阻擋MR概念開盤的殺跌，也進(jìn)而直接帶動(dòng)電子以及多數(shù)題材股的走低，也是今日市場(chǎng)調(diào)整的主要因素。對(duì)于蘋果MR概念的下跌，主要可能還在于預(yù)期，尤其是行業(yè)發(fā)展期以及產(chǎn)品價(jià)格和生態(tài)方面的擔(dān)憂，市場(chǎng)或許還需進(jìn)一步的驗(yàn)證。

值得注意的是，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈畢竟是消息提振，整體不強(qiáng)下沖高回落。而蘋果MR概念持續(xù)殺跌，共同刺激市場(chǎng)午后的走低。與此同時(shí)，兩市成交遲遲不能釋放，市場(chǎng)的觀望情緒低迷也是指數(shù)反彈無力的重要因素。

不過，也不用對(duì)于指數(shù)的回撤過于擔(dān)憂。目前看，4月以來的調(diào)整之后，市場(chǎng)積極信號(hào)不斷呈現(xiàn)，海內(nèi)外宏觀影響因素放緩之際，隨著人民幣匯率向好，市場(chǎng)政策預(yù)期加強(qiáng)，指數(shù)階段抬升的預(yù)期也在加強(qiáng)。只不過，增量政策的預(yù)期還需等待，市場(chǎng)觀望情緒仍有反復(fù)，對(duì)于短期的反彈還是要降低預(yù)期。對(duì)于戰(zhàn)略投資者，從未來1-2年的周期仍可逢低進(jìn)行配置，而波段投資者也可逢低關(guān)注景氣度回升以及全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確的板塊，在指數(shù)階段震蕩筑底的過程中，適當(dāng)配置和博弈。

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