【導語】近期鋅價逐步向上，現貨高價已經超越21000元/噸一線，此輪上漲行情背后是何種原因，后市鋅價能否繼續進一步升高？具體請看下文分析。

自2023年5月下旬鋅價跌至年內低點后，現貨價格呈現出震蕩上漲的走勢，并在7月下旬開始，繼續探漲。而本輪行情的上漲，主要原因在于宏觀情緒的轉好，市場信心好轉；其次是供應面的收緊，冶煉廠集中檢修，影響部分鋅產出。后市來看，鋅價或難有更多探漲動力，需關注諸多促進消費舉措的實際效果。

(相關資料圖)

鋅價震蕩上行，高價突破21000元/噸

根據卓創資訊監測數據顯示，截至8月4日，現貨鋅價高價為21240元/噸，較5月份的低點19310元/噸漲1930元/噸，幅度達到%。從低點漲至高點僅有2個月左右，平均每月漲幅接近千元每噸。

而值得關注的是，5月底開始，鋅市場正是結束傳統的消費旺季，進入消費淡季的時間。尤其是7-8月份，北方高溫天氣，南方梅雨季節，下游需求弱勢運行。在此需求差的利空背景下，鋅價格仍然能夠震蕩上漲，最主要的原因還是在于宏觀消息的轉暖。

宏觀情緒緩和，市場信心重塑

近期，重要會議結束后，定調積極。會議指出，要用好政策空間、找準發力方向，扎實推動經濟高質量發展。要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備。“要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”“發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展”；“要活躍資本市場，提振投資者信心”……會議明確了多項部署。圍繞做好下半年經濟工作，會議強調，“要堅持穩中求進工作總基調”“著力擴大內需、提振信心、防范風險，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解”。除此之外，國內外多數據也向好：美國6月CPI通脹下降超預期，美元指數跌勢明顯；國內6月PMI小幅回升……

整體來看，不論是宏觀的諸多舉措，還是國內外的部分數據均有向好表現。市場宏觀情緒回暖，逐漸樂觀，市場信心在經歷了上半年的美國硅谷銀行破產的黑天鵝事件等悲觀消息后，逐漸重塑，給到價格一定上漲動力，逐步刷新階段性高點。

供應略有收緊，需求平穩運行

基本面來看，供應端有集中檢修情況，反饋到鋅產量和開工負荷率來看，6月份鋅產出下滑，6-7月份鋅冶煉廠的開工負荷率也有下滑表現。

根據國家統計局數據顯示，2023年6月鋅產量為萬噸，1-6月累計產量為萬噸。6月產量環比小幅下滑，主要原因在于：6月份，市場需求較差，鋅價重心較低，冶煉廠利潤有限，有檢修表現。7月份卓創資訊監測國內主要精煉鋅企業開工負荷率下跌，截至7月底，卓創資訊監測國內部分精煉鋅企業開工負荷率為%，較6月份下滑個百分點。7月份，冶煉廠有集中檢修情況，開工負荷率受影響下滑，但下滑幅度有限，主要還是因為檢修多為常規性，其余廠家受到利潤高企的影響開工尚可。

而需求端，6-7月需求多處于季節性淡季中，開工平平，但運行相對穩定，對于鋅價的壓力有限。2023年6月份，四大鍍鋅產品總用鋅量為萬噸，環比5月下滑%； 2023年7月份，四大鍍鋅產品總用鋅量為萬噸，環比6月下滑%，1-7月累計用鋅量達萬噸。

根據上圖，可以看出5月份之后，下游用鋅量維持弱勢表現，但整體運行相對平穩，在往年同期中，表現也尚可，因此需求端給到鋅價的壓力有限。

舉措等待實效，后市鋅價高位震蕩

雖然目前市場情緒回暖，諸多促進消費的舉措已經在推進，但目前市場的整體氛圍有一定的謹慎情緒存在，因此，多期待舉措落地的實際效果。基本面表現平平，支撐力度有限，供應端檢修逐漸結束，高利潤加持下，冶煉廠有提產意愿需求端表現弱勢平穩運行為主。反饋到鋅價格來看，后市鋅價或維持高位震蕩表現。

（卓創資訊 蓋晴雯）

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