基金經理代瑞亮：聊聊軍工板塊近期熱點和后市行情

近期軍工板塊有不少熱點事件，無論是國產C919首飛成功，還是我們載人航天未來的登月計劃，對我們的民族自信心都是極大的提振，但是目前軍工行業卻沒有明顯的漲幅，對此基金經理怎么看？

基金經理? ?代瑞亮??

(資料圖片)

北京大學金融學碩士。擁有超12年證券從業經驗，2010年7月加入華夏基金，曾任研究員、基金經理助理等，現任股票投資部總監。2015年3月起開始擔任公募基金基金經理。自2020年6月起管理華夏產業升級混合。

“短期來看，今年的市場熱點還是集中在以AI為代表的新興科技的扎堆出現，所以導致傳統成長板塊暫時性的受到壓制。在整個世界充滿不確定性的今天，軍工和國防安全是確定性較強的產業之一，只是確定性的反應可能還需要時間。”

國產大飛機

毫無疑問，首飛成功是一件非常重要的大事，很多人都非常期待能夠盡早體驗我們國產大飛機的飛行旅程。對于產業來講，自主生產的部分對于供應鏈及產業上下游訂單的提振作用是切實的。另一方面，C919整體的國產化率還有很大的提升空間，未來的想象空間也是巨大的，毫無疑問，未來我們應該對產業更有信心。

中特估

另一個備受關注的點是中特估。市場給予產業的估值一般依托于業績，凈利潤等客觀指標。但國央企承擔了更多的社會責任。以電網企業為例，如果僅僅按照供需，不講求社會責任，完全有能力獲取一個很完美的企業報表，但那就意味著我們的偏遠地區可能沒有電網的鋪設，或者出現像一些國家，由于供電資源緊缺，電價快速上漲。對于這部分社會責任，國家應該鼓勵，也應該考慮到估值體系之中，這樣才能讓我們整個社會生活更具幸福感。

在中特估體系內軍工企業的排名位列前茅，軍工產業承擔了國防的重任，在社會責任保家衛國的價值中起到重要的作用，本身就是不可或缺的行業。另一方面，隨著國企改革的深化，軍工企業本身的業績在行業間也具有非常強的競爭性。整個軍工領域無論從建設格局，還是國家重要性來講都扮演著重要角色，未來大家可能會發現軍工的業績或許會比其他一些行業更加的確定和持久。

船舶板塊

在今年的軍工大的板塊中，船舶板塊是相對比較亮眼的。對于船舶的獨立行業邏輯，我們提煉了以下幾點：

第一，現在處于全球船舶的換裝期。我們曾經測算過，現在全球存量的大型船舶壽命，在不斷的上升當中。尤其是到最近兩年，平均壽命接近22年。船舶的平均的退役年齡應該是25年，從正常的船舶使用周期，他已經到了大規模換裝的階段。

第二，過去幾年集裝箱行業利潤的大幅提升，帶來了對于集裝箱船的新增加需求，把整個船舶的訂單量拉了起來，一些新型號的船只也逐漸進入了我們的視野，這種型號的迭代也是船舶快速發展的原因。

世界船舶領域之前經歷過長時間的熊市，那個階段大約50%左右的造船企業基本都破產了。中國依然保留的核心實力最強的船舶研究和制造集團，所以在這些大的背景邏輯的背景下，我們依然重點關注了船舶的投資機遇，去享受未來軍民船資產ROE長周期提升這么一個過程。?

長周期來看，國家安全的邏輯并沒有發生變化，甚至在目前背景下會凸顯的越來越重要。現階段軍工投資是一件確定性相對強，長期正確的事情，在場可能很重要。

雖然短期并不在風口，但是軍工的基本面已經非常夯實，在近期我們看到公布年報和一季報的一些龍頭公司已經進入了良性持續增長的過程中。我們相信好的資產雖然短時間被拋棄，但對有些人來說卻是可以重新介入或加倉的較好時間點。所以無論從哪個維度上講，我想我們都應該對軍工行業更具自信。

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