“已經(jīng)太熱的（賽道），我們不會(huì)去追。可能成為未來(lái)熱點(diǎn)的，我們一定長(zhǎng)期陪伴。”談到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的股權(quán)投資市場(chǎng)，三澤創(chuàng)投合伙人付四有如此說(shuō)。

三澤創(chuàng)投成立于2008年，名稱(chēng)取意“三生萬(wàn)物、澤潤(rùn)眾生”。當(dāng)時(shí)正值全民PE時(shí)代，湖南聯(lián)創(chuàng)控股集團(tuán)有限公司總經(jīng)理周文從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)身進(jìn)入到股權(quán)投資行業(yè)。

成立于行業(yè)高歌猛進(jìn)的年代，三澤創(chuàng)投很快收獲了“POS機(jī)第一股”新國(guó)都等項(xiàng)目。 經(jīng)歷進(jìn)入投資行業(yè)之初的歷練，三澤創(chuàng)投創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)決意進(jìn)行投資策略調(diào)整：2012年開(kāi)始，三澤創(chuàng)投將投資領(lǐng)域向醫(yī)療健康和硬科技聚焦；其后數(shù)年，團(tuán)隊(duì)逐漸將投資階段前移到近年的A輪投資為主；2019年，公司正式成立研究院，作為核心智囊尋找到最有投資價(jià)值的細(xì)分賽道。

【資料圖】

今年4月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪三澤創(chuàng)投合伙人、三澤研究業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人付四有。

“需要資金的公司太多，但真正好的公司太少。”在他看來(lái)，做股權(quán)投資一方面要有大浪淘沙的精神，對(duì)投資技巧、成長(zhǎng)邏輯、估值方式、出手時(shí)機(jī)、投資心理進(jìn)行精雕細(xì)琢地綜合把握。另一方面要有能力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)前瞻性地深度研究，才能發(fā)掘、判斷、爭(zhēng)取到真正的好項(xiàng)目，才能真正做到高概率、有膽量、敢冒險(xiǎn)、很果斷在合適的時(shí)機(jī)和估值水平捕捉到出奇制勝的好標(biāo)的。

精品投資機(jī)構(gòu)的15年投資路

僅按資金管理規(guī)模看，三澤創(chuàng)投并不是一家很大規(guī)模的基金，但卻是一家很有特色和高盈利能力的基金。梳理項(xiàng)目名單，已有寒武紀(jì)、力合科技、山東朗進(jìn)、長(zhǎng)沙銀行、科恒股份、開(kāi)元儀器、振東制藥、新國(guó)都、丹娜生物、英盛生物、瀚海新酶、堅(jiān)果投影等一眾各行業(yè)頭部企業(yè)。

究其原因，這與三澤創(chuàng)投的投資運(yùn)營(yíng)理念有關(guān)：憑借高效率、專(zhuān)業(yè)化地組織實(shí)施項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)、調(diào)研分析、投資決策和投后管理等各項(xiàng)工作，為被投企業(yè)提供個(gè)性化的投資運(yùn)營(yíng)增值服務(wù)，并以此贏得超越行業(yè)平均水平的回報(bào)。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，三澤創(chuàng)投的創(chuàng)新實(shí)踐不僅在于行業(yè)專(zhuān)注和投后賦能。

根據(jù)公司此前披露的信息，團(tuán)隊(duì)在湖南管理的湖南湘江三澤創(chuàng)業(yè)投資基金，不僅在行業(yè)上主要圍繞醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，還通過(guò)“基金+基地”的模式重點(diǎn)支持湖南省醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。由此可見(jiàn)三澤創(chuàng)投對(duì)地方政府產(chǎn)業(yè)訴求的理解，和在基金投資與管理模式上的靈活安排。

所謂靈活的機(jī)制設(shè)置。三澤創(chuàng)投在長(zhǎng)沙和廣州分別設(shè)有基金管理公司，投資主要在A輪階段進(jìn)行，但并不嚴(yán)格限制投資階段。

“投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)是匹配的，當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境里，向前走在更早的時(shí)間發(fā)現(xiàn)和判斷出有潛質(zhì)的好公司是更好選擇。”付四有就此進(jìn)一步介紹說(shuō)，團(tuán)隊(duì)管理基金的平均單筆投資額度適中，從投資業(yè)績(jī)來(lái)看，三澤創(chuàng)投的人民幣早期基金基本都能實(shí)現(xiàn)1-2個(gè)項(xiàng)目的收益覆蓋整個(gè)基金成本。

專(zhuān)注早期投資階段，且以精品投資的策略出手，這或也是團(tuán)隊(duì)在基金規(guī)模上相對(duì)克制的原因之一。

關(guān)于基金規(guī)模和募資節(jié)奏的把握。三澤創(chuàng)投基本保持每?jī)扇瓿闪⒁黄谛禄鸬墓?jié)奏。按照周文的觀點(diǎn)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不必追求基金規(guī)模，“只要手中一直有足夠的子彈可打就行。”

將在廣州設(shè)立新基金

三澤創(chuàng)投是一家典型的產(chǎn)業(yè)人士創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)。

回溯到1998年，周文與幾位合伙人聯(lián)合創(chuàng)立聯(lián)創(chuàng)集團(tuán)。創(chuàng)辦三澤創(chuàng)投后，周文將創(chuàng)業(yè)精神復(fù)用在股權(quán)投資領(lǐng)域，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)不斷摸索并迅速進(jìn)化。

具體而言，不同于同期產(chǎn)業(yè)出身基金管理人的是，他們自成立之初即以機(jī)構(gòu)化的形式運(yùn)營(yíng)，并在2012年開(kāi)始專(zhuān)注于醫(yī)療健康和硬科技領(lǐng)域，其后將投資階段向前推進(jìn)。

梳理三澤創(chuàng)投管理的基金可以發(fā)現(xiàn)，注冊(cè)在長(zhǎng)沙的湖南三澤生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）和注冊(cè)在廣州的廣東湘三澤醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）都是典型的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資基金。

付四有透露，廣東湘三澤醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）已經(jīng)完成投資，新一期基金的募集工作有望在今年啟動(dòng)，該基金將同樣注冊(cè)在廣州。

三澤創(chuàng)投起步于長(zhǎng)沙，這與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景有關(guān)。投資人是跟著項(xiàng)目走的，也就有了三澤創(chuàng)投的全國(guó)投資，以及到北京和廣州的深耕。

付四有的另一個(gè)身份是三澤研究院負(fù)責(zé)人。在三澤創(chuàng)投的合伙人看來(lái)，三澤創(chuàng)投投資的企業(yè)都有研發(fā)部門(mén)，研究院相當(dāng)于三澤創(chuàng)投的研發(fā)部門(mén)。記者了解到，三澤研究院和前臺(tái)投資均為獨(dú)立運(yùn)行，研究院的使命是作為智囊團(tuán)隊(duì)和先遣部隊(duì)，去尋找到有投資價(jià)值的細(xì)分賽道。

“只要一個(gè)賽道可能存在較強(qiáng)市場(chǎng)前景，哪怕這個(gè)行業(yè)才剛剛開(kāi)始，我們就會(huì)去做非常詳細(xì)的研究。”這意味著，三澤創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)將可以按圖索驥，提前在新興賽道實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目卡位。

2021年11月，特種酶研發(fā)生產(chǎn)商瀚海新酶完成規(guī)模8億元的C輪融資，估值與三澤創(chuàng)投在2018年投資時(shí)增長(zhǎng)數(shù)十倍；去年3月，臨床質(zhì)譜企業(yè)英盛生物完成數(shù)億元C輪系列融資，估值較2016年三澤創(chuàng)投給出種子輪融資時(shí)漲了幾十倍。

引用周文看項(xiàng)目的觀點(diǎn)來(lái)理解三澤創(chuàng)投：只要方向好，可以等它成長(zhǎng)。慢一點(diǎn)，無(wú)所謂。

5月20日，粵科金融集團(tuán)將攜手廣東省風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)、南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)、中國(guó)投資協(xié)會(huì)創(chuàng)投委等單位合作舉辦2023年粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投高峰論壇。同時(shí)，在活動(dòng)上，廣東省風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)將隆重推出粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選榜單。敬請(qǐng)關(guān)注！

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