中國基金報記者米洛

GDR熱潮如火如荼之時，魚躍醫療卻突然宣布終止。

(資料圖片僅供參考)

6月11日晚間，魚躍醫療發布公告稱，董事會決定終止境外發行全球存托憑證（GDR）。

考慮到魚躍醫療此前已經發布了議案，并向中國證監會提交了申請，而非只是公布了籌劃意向。因此，魚躍醫療是實質意義上今年GDR發行終止首單。

值得一提的是，5月16日，證監會5月16日發布《監管規則適用指引——境外發行上市類第6號：境內上市公司境外發行全球存托憑證指引》（下稱《指引》），對GDR發行上市作出調整。

6月2日，滬深交易所宣布，對GDR發行上市條件予以優化，例如增加市值標準。

在投行人士看來，A股公司發行GDR已漸成風潮，不少半導體、醫療保健、鋰電等新興行業的公司到海外融資。與此同時，一些公司發行的GDR也存在交易不活躍的情況。因此，引導符合國家產業政策要求的企業更好地出海融資，成了當下更重要的事情。

終止發行股民拍手

2022年12月8日，魚躍醫療召開臨時股東大會，審議通過了境外發行GDR相關的議案，同意公司發行GDR，并申請在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）掛牌上市，GDR 以新增發的公司人民幣普通股（A股）作為基礎證券。

根據公告，魚躍醫療擬發行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過5012.39萬股，不超過發行前公司總股本的5%。募資用于公司核心業務進一步發展和戰略投資。

同年12月23日，中國證監會出具了《中國證監會行政許可申請受理單》（受理序號：223086）及于2023年1月6日出具了《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。

對于終止原因，魚躍醫療表示，考慮到國內外市場變化，通過對公司實際財務及經營情況、資金需求以及長期業務戰略規劃進行全面審視，后經過謹慎的分析和溝通后，決定終止境外發行GDR事項。

公司還表示，終止境外發行GDR不會對公司的生產經營和持續發展造成實質性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

對于終止發行GDR，不少股民表示支持。

年內首單實質性終止

終止發行GDR在A股市場中并不多見，今年僅有捷佳偉創在3月份宣布，計劃終止籌劃境外發行GDR并在瑞士或其他證券交易所上市事項。

與魚躍醫療的情況不同，捷佳偉創前期僅提出了設想，并沒有進入到實施階段，在終止時，其籌劃發行GDR并上市事項尚未取得公司董事會、股東大會的批準。

與此同時，不少公司正積極推進發行GDR的工作。

6月5日，君實生物宣布，擬發行GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，GDR以新增發的公司人民幣普通股（A股）作為基礎證券。此次募集資金不超過34億元，扣除發行費用后的凈額擬用于創新藥研發項目、上海君實生物科技產業化基地建設項目以及補充流動資金。

東威科技6月8日早間公告，公司已確定發行GDR的最終價格為每份GDR 17.8美元，數量588.8萬份，募資總額約1.05億美元，預計將于瑞士時間6月13日正式在瑞士證券交易所上市。

GDR生態或變

證監會5月16日發布的《指引》對于境內上市公司境外發行GDR的定位、申請程序等提出了具體要求，明確發行GDR需要遵守再融資的發行間隔規定。

具體來看，《指引》對于境內上市公司境外發行GDR的定位、申請程序、規則適用、材料要求及實施安排進行了細化。在定位方面，《指引》明確，支持具有一定市值規模、規范運作水平較高的境內上市公司通過境外發行全球存托憑證募集資金，投向符合國家產業政策的主業領域，滿足海外布局、業務發展需求，用好兩個市場、兩種資源，促進規范健康發展。

在發行間隔上，《指引》明確，境內上市企業境外發行全球存托憑證，應參照《上市公司證券發行注冊管理辦法》第十六條及《證券期貨法律適用意見第18號》第四點向特定對象發行的規定，確定發行間隔。

根據《證券期貨法律適用意見第18號》規定，上市公司申請增發、配股、向特定對象發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金基本使用完畢或者募集資金投向未發生變更且按計劃投入的，相應間隔原則上不得少于6個月。

這意味著，此前關于GDR較A股定增的發行間隔“優勢”將不再存在。

6月2日，滬深交易所也對GDR相關制度予以優化。上交所制定了《上海證券交易所與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）（征求意見稿）》，深交所就修訂《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下統稱《暫行辦法》）公開征求意見。

《暫行辦法》修訂主要包括三個方面。例如，發行GDR除了滿足現有條件，還應當已在滬深交易所上市滿1年，且申請日前市值不低于人民幣200億元。

上述投行人士表示，越來越多的公司啟動GDR發行，也因勢利導，引導符合產業政策的優質企業獲得更多機會。“支持具有一定市值規模、規范運作水平較高的境內上市公司，通過境外發行GDR募集資金，投向符合國家產業政策的主業領域，也是應有之義。”

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