【資料圖】
華西證券股份有限公司崔文亮,陳晨近期對維力醫療進行研究并發布了研究報告《業績快速增長兌現穩定,深度營銷兼產品升級保障可持續發展》,本報告對維力醫療給出買入評級,當前股價為19.21元。
維力醫療(603309) 事件概述 公司發布2022年年報及2023年一季度報告,2022年實現營業收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為13.63/1.67/1.46億元,同比增長21.88%/57.00%/45.38%,實現毛利率/凈利率分別為43.19%/13.04%,同比提升0.83/2.79pp;2023年一季度實現營業收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為3.62/0.52/0.47億元,同比增長20.16%/34.92%/36.35%,業績快速增長兌現穩定,符合市場預期。 分業務來看,2022年麻醉產品收入4.09億元(+17.30%),導尿產品收入4.24億元(+46.07%),泌尿外科產品收入1.96億元(+15.62%),護理產品收入1.59億元(+18.96%),呼吸產品收入0.64億元(+3.98%),血透產品收入0.81億元(+10.82%)。 內銷深度營銷+學術推廣持續渠道開發,外銷持續開發大客戶定制化項目 2022年公司實現內銷規模7.07億元,同比增長17.90%,已有效覆蓋全國所有省區,產品進入國內約5,000家醫院,其中1,000家以上三甲醫院,新品切入市場的同時帶動原有產品市場份額進一步提升,2022年可視雙腔支氣管插管、鎮痛泵、清石鞘、BIP抗菌導尿管及親水涂層超滑導尿包新進院分別達55、39、165、286家,并先后與廣州醫藥、國科恒豐(北京)達成戰略合作;外銷方面,產品遠銷海外90余個國家或地區,進入監管嚴格的北美、歐洲、日本等主流市場,2022年主營業務收入為6.46億元,同比增長27.76%,其中北美、歐洲市場收入分別同比增長25.24%、38.66%,持續增加大客戶在研項目,同時隨著公司自動化生產線陸續投產,憑借逐步提升的出口產品性價比進一步增加海外標單競得率。 繼續強化研發,促進細分領域產品升級換代 2022年,公司共申請發明專利4項,共獲得發明專利授權2項,共有6個新產品(一次性使用可視雙腔支氣管插管套件、親水涂層聚氯乙烯導尿管套件、親水涂層硅膠導尿管套件、一次性使用熱濕交換過濾器套件、一次性使用泌尿道用導絲、帶加熱絲呼吸回路套件)獲得國內醫療器械注冊證,共有2個產品(魏氏鼻咽通氣道和輸尿管導管)獲得美國FDA批準注冊,獨家代理的BactiguardAB的BIP抗菌導尿管續證于2022年3月獲批準,為國內唯一三類抗菌導尿管。 投資建議 考慮到公司基本面發生全面積極變化,銷售架構調整驅動內銷發力、重磅創新型高毛利率品種上市放量,同時外銷客戶拓展及新品放量具備想象空間,結合股權激勵預期公司業績持續快速增長,維持2023-2024年盈利預測新增2025年預期,2023-2025年預期營業收入為17.80/22.63/27.29元,同比增長30.6%/27.1%/20.6%,實現歸母凈利潤2.16/2.81/3.50億元,同比增長29.6%/30.0%/24.7%,2023-2025年每股收益分別為0.74/0.96/1.19元/股,對應2023年4月19日18.47元的收盤價,PE分別為25/19/15,維持“買入”評級。 風險提示 國際形勢擾動風險,客戶拓展或訂單不及預期風險,新品獲批及銷售推進不及預期,匯率波動風險,品質量控制風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,華西證券崔文亮研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.6%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.16億,根據現價換算的預測PE為25.96。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有2家機構給出評級,買入評級2家。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,維力醫療(603309)行業內競爭力的護城河一般,盈利能力良好,營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星,好價格指標3星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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〖 證星研報解讀 〗
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