■基金訪談

■招商基金

大家應該也能看到市場的信心。上周發生了三件比較重要的事情，想跟大家分享一下，看完了我的分享，也許大家對未來白酒行情也會更有把握。

(資料圖)

上周發生了三件事情，對我都很重要：1、為了驗證現在的動銷情況，我們跑了西北的市場，并和去年一樣調研了覺得有潛力的公司，也想知道在組織管理/產品勢能方面做個有意義的比對，探尋企業長期成長的基因和源泉；2、參加了龍頭公司的座談會，在這次座談會中收獲頗多；3、周末傳得沸沸揚揚的一些事情，到底會不會影響企業長期發展的進程。

行業龍頭更具優勢

每年到五月份是一個非常重要的觀察窗口，疤痕效應下白酒行業到底是什么樣的情況，只有在終端、經銷商和酒廠那兒去尋找答案和感覺。整體而言，我依然堅持之前的判斷，龍頭企業或者在正確道路上面的企業在這一輪中會更加具有優勢，白酒行業的內功不是一朝一夕能夠實現的，取決于決策者對于未來很長時間發展戰略認知的高度和定力。

有幸這次學習的公司具有這樣的特征：團隊穩定、機制靈活、激勵充分，管理層專注經營，我相信它會逐步兌現“省內份額提升+次高端發力+省外泛區域化擴張”三大邏輯。

在這一次的調研過程中，我和我的小伙伴都很高興，印證了自己去年調研的很多想法和問題。所謂好的商業模式不是一開始就知道的，所謂正確的道路都是嘗試出來的，我們常說勤能補拙，堅持做長期難而正確的事情，但是沒有誰能夠站在一個快堅持不住的時代不會懷疑，樸素的想法和迎難而上才是人在這個行業顯得如此重要的因素，才是公司不斷成長的源動力。我們需要不斷迭代自己的認知，不能封閉起來，也許很多時候是需要外在的動力實現認知的提高。

好公司需要時間等待

今年外在的環境比較復雜，大家的耐心時間是比較短的，便宜的好公司需要時間的等待，趨勢性都不能掙錢，那主題投資為什么能在博弈的環境中獲得超額收益？周六我參加了龍頭公司的座談會，這次的交流行業的小伙伴都認為是坦誠的，因為董事長講了對于產品線的展望，講了價量平衡的理解，講了對于共同體的認知，講了渠道建設的必要性，每一個都代表著對于行業公司格局方向的深刻理解，在這個交流過程中認知的高度和深度代表的是未來行業的確定性方向，受益匪淺。

白酒行業掌舵人的水平非常高，這個星期下來，有小伙伴問我，怎么看白酒行業管理和機制的問題：什么是有效的治理結構？我和小伙伴說，這幾年周期走下來，白酒行業是存在不同所有制結構的行業，到底誰在堅持長期主義，尊重行業的客觀規律，結論一目了然。

挖掘企業長期發展機會

人在這個行業重要，但是在紛紛擾擾中是否可以找到其他路徑做得更好？在去酒廠的路上，虎哥給我講了當年地產酒龍頭風云故事，放在今天同樣的環境中，一個品牌的再出發需要天時地利人和，品牌是結果，但也是下一輪周期起步的護城河。我認為，這些紛擾并不會影響企業長期發展的進程，在傳言后，我們會找到答案。

如果再做一次選擇是選擇礦還是酒，20年前答案不同，現在答案也不同，在未來強勢品牌護城河的前提下答案會一樣嗎？至少我還是覺得當下是更為合適的。最重要的當然是選擇以及選擇下的那份堅持、努力和樸素的判斷，在這樣一個時間窗口共勉。

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